交易中的 MAE 和 MFE：公式与 3 笔真实交易

MAE（Maximum Adverse Excursion，最大不利偏移）是一笔交易在持仓期间出现过的最大浮亏。MFE（Maximum Favorable Excursion，最大有利偏移）是同一期间出现过的最大浮盈。交易结果只告诉你这条路最后停在哪里；MAE 和 MFE 告诉你入场和出场之间发生了什么。下面是公式，以及我在 Binance 公开日志中的三笔真实交易。

MAE 和 MFE 是什么？

MAE 是交易期间价格逆着你的仓位走到的最远处。MFE 是它顺着你走到的最远处。两者都从入场价量起；如果你加过仓，就从平均入场价量起。

John Sweeney 在 1997 年出版的 Maximum Adverse Excursion 一书中系统阐述了这个方法。如今，MetaTrader 5 的策略测试器、各种交易平台和交易日志都会计算这两个数字。

公式

做多：  MAE = (入场价 − 最低价) ÷ 入场价 × 100%
        MFE = (最高价 − 入场价) ÷ 入场价 × 100%
做空：  MAE = (最高价 − 入场价) ÷ 入场价 × 100%
        MFE = (入场价 − 最低价) ÷ 入场价 × 100%

以 R 计：MAE = |入场价 − 最差价格| ÷ |入场价 − 止损|
ETD      = MFE − 结果      （从峰值回吐的部分）
捕获率   = 结果 ÷ MFE      （你留住的行情比例）

最低价和最高价只能取仓位持有期间的。它们可以用三种方式表示：

入场价的百分比。适合比较同一品种上的交易。
金额。距离乘以仓位大小。它显示这段波动让你付出了多少。如果你加过仓或减过仓，就用那一分钟实际持有的仓位。
R。1R 是止损会造成的亏损。MAE 为 0.5R，表示价格走到了止损的一半。如何算出止损风险，见单笔风险指南。

MAE 和 MFE 示例：一笔真实交易

#2011 是我在 Binance U 本位（USDT-M）合约上的一笔 MARSCOINUSDT 做多。我在 2026 年 9 月 4 日 21:34 UTC 入场，21:56 加仓。平均入场价 0.1916575，仓位 505,214 个币，约 96,828 USDT。平仓时，止损在 0.18564，止盈在 0.2668。9 月 5 日 00:36 UTC，止损让这笔交易平仓，距入场 3 小时 2 分钟。

风险，1R。0.1916575 − 0.18564 = 每个币 0.0060175，即入场价的 3.14%。
MFE。最高价是 23:16 UTC 的 0.20666，大约在入场后 1 小时 42 分钟：+7.83%，即 +2.49R。账面浮盈 +7,579 USDT。
MAE。持仓期间最差的市场价格是出场那一分钟的 0.18500：−3.47%，即 −1.11R。账面浮亏 −3,363 USDT。
出场。止损在 0.18564，但以均价 0.184977 成交，差了 0.36%。按价格计算的结果是 −3.49%，即 −1.11R。
ETD。2.49R − (−1.11R) = 从峰值到出场共回吐 3.6R。

MAE−1.11R

MFE+2.49R

结果−1.11R

回吐3.6R

#2011 交易的图表：MARSCOINUSDT 从 21:34 到 00:36 UTC 的逐分钟价格走势。入场和加仓在 0.1917 附近，23:16 到达 MFE 峰值 0.20666（+2.49R），然后跌到 0.18564 的止损，在止损处出场，MAE 为 −1.11R。右侧的括号标出回吐的 3.6R。 — #2011 交易，Binance 1 分钟 K 线。几条线分别是：止损（−1R）、平均入场价（0R）、+1R 和 +2R。0.2668 的止盈位于 +12.5R，在图表上方。

FOQUS 中 #2011 交易的页面：MARSCOIN 做多，结果 −3,518 USDT，最大浮亏 −3,518，最大浮盈 +7,531，被止损平仓 — 作者公开日志中的 #2011 交易。截图中的应用是俄语界面（它也有英语界面）；截图中的时间为 UTC+2，正文中为 UTC。

MAE 超过了 1R：仓位平仓之前，价格已经越过了止损，止损的成交价比止损价差。这就是滑点。触发后变成市价单的止损会出现这种情况：Binance 的帮助说，这样的订单以订单簿中可得的最优价格成交，而这个价格可能比预期的差。

按价格计算的结果 −3.49%，甚至比 MAE −3.47% 还深一点。这并不矛盾。MAE 是按持仓期间、也就是止损成交之前的市场价格计算的。这样的最差价格是 0.18500。止损本身作为市价单成交，吃掉了订单簿的好几档。部分仓位在 0.18500 以下平仓，平均成交价就成了 0.184977。

一笔交易证明不了什么。但如果你的日志里有很多“MFE 2R 以上、结果 −1R”这样的行，就该检查你怎么管理持仓了：什么时候移动止损，什么时候先平掉一部分。在这篇拆解里，我只用不登录就能在公开交易页面上看到的信息。它显示的是平仓时的止损，但不显示止损的移动历史。所以这里的 R 是按平仓时的止损计算的。

计入手续费和资金费后的 MAE 和 MFE

在永续合约上，MAE 和 MFE 各有两个值。一个只看价格。另一个加上截至那一分钟收取的手续费和资金费。资金费是多空双方之间定期支付的费用。在 Binance 上，它默认每 8 小时支付一次，在资金费结算时间之前平仓的仓位既不支付也不收取。

#2011 交易	只看价格	计入手续费和资金费
MFE	+7,579.47 USDT	+7,531.06 USDT
MAE	−3,363.46 USDT	−3,517.85 USDT

在峰值处，差额是 48.41 USDT。正好是两次入场的手续费，37.60 和 10.81 USDT。那时还没有收取任何资金费。
计入成本后，最差点就是出场本身。−3,517.85 USDT 就是这笔交易的结果：价格造成 −3,375.07，手续费 −95.14，资金费 −47.64。

R 和百分比按价格计算，这样交易之间才能比较。第二个数字回答的是另一个问题：这段波动让你的账户付出了多少。仓位越大、持仓越久，差额越大，因为手续费按仓位价值收取，资金费每次结算都要付。在这几笔交易的页面上，“Max adverse”（最大浮亏）和“Max favorable”（最大浮盈）两个字段显示的是第二个数字。

MAE 很深，不一定是入场不好

#897 是我的一笔 AKEUSDT 做空。我在 2026 年 9 月 2 日 23:22 UTC 以 0.0161241 入场。平仓时，止损在 0.017176，距入场价 6.52%。入场 14 分钟后，价格到了 0.017131：MAE 为 −6.24%，即 −0.96R。止损只差 0.04R，没有触发。我在入场 1 小时 12 分钟后以 0.0148573 平仓，结果 +1.20R、+2,976.05 USDT。MFE 是 +1.54R，所以从峰值回吐了 0.34R。

#1138 是我的一笔 MARSCOINUSDT 做多。我在 2026 年 9 月 3 日 17:22 UTC 以 0.1063839 入场。平仓时没有止损，只有 0.125 的止盈。入场将近两小时后，19:19 UTC，价格到了 0.09564：MAE 为 −10.10%，账面浮亏 −5,467 USDT。随后价格掉头。我在 21:25 UTC 以 0.1146575 平仓，接近最高点：+7.78%，+4,148.97 USDT。MFE 是 +8.33%。

同一尺度上的三笔交易，以入场价的百分比表示。#2011，MARSCOIN 做多：MAE −3.47%，MFE +7.83%，在止损处出场，约 −3.5%。#897，AKE 做空：MAE −6.24%，紧贴止损，MFE +10.07%，出场约 +7.9%。#1138，MARSCOIN 做多，平仓时没有止损：MAE −10.10%，MFE +8.33%，出场约 +7.8%。 — 每根条从交易的最差点延伸到最佳点，圆点是出场，短竖线是平仓时的止损。右边是对交易有利的方向；对做空来说，就是价格下跌。#2011 的出场 −3.49% 比 MAE −3.47% 略深：止损的成交价低于平仓前最差的市场价格。

FOQUS 中 #897 交易的页面：AKE 做空，结果 +2,976 USDT，最大浮亏 −2,412，最大浮盈 +3,843 — 作者公开日志中的 #897 交易。截图中的应用是俄语界面；截图中的时间为 UTC+2，正文中为 UTC。

FOQUS 中 #1138 交易的页面：MARSCOIN 做多，没有止损，结果 +4,149 USDT，最大浮亏 −5,494，最大浮盈 +4,267 — 作者公开日志中的 #1138 交易。截图中的应用是俄语界面；截图中的时间为 UTC+2，正文中为 UTC。

单凭深度不能否定一次入场。在 #897 中，价格几乎一路走到了止损，这笔交易仍然以 1.2R 的盈利平仓。如果你的盈利交易经常出现 0.8–1R 的 MAE，说明你的止损落在正常的价格噪音之内。
盈利可能掩盖比它本身还大的风险。在 #1138 中，5,467 USDT 的账面浮亏比最终的盈利 4,149 USDT 还大。结果把这一点藏了起来；MAE 把它显示出来。
没有止损，就没有 R。#1138 平仓时没有止损，所以它的 R 无法计算，也就无法参与任何以 R 计的比较。

如何从大量交易中解读 MAE 和 MFE

把同一种形态的交易画在两张散点图上。第一张，横轴是 MAE，纵轴是结果。第二张，横轴是 MFE，纵轴同样是结果。盈利和亏损的交易用不同颜色标出。MetaTrader 5 的测试器把这两张图称为“MAE-盈利分布”和“MFE-盈利分布”。

你看到的	它可能意味着
盈利交易很少逆着你走过某条线，比如 0.4R，而亏损交易一路走到止损	一旦越过这条线，交易很少能转为盈利
很多盈利交易的 MAE 在 0.8–1R，就像 #897	止损落在正常的噪音之内，把这样的好交易打掉了
盈利交易的 MFE 是其结果的 2–3 倍	你出场太早，只留住了行情的一小部分
亏损交易常常先浮盈 1R 或更多，就像 #2011	浮盈被全部吐回；检查你怎么管理交易
大多数交易的 MAE 小、MFE 大	入场很精准：入场后价格马上朝你的方向走

把这张图变成规则的一种方法是百分位法。止损放在盈利交易 MAE 的第 90 百分位之外，也就是只有 10% 的盈利交易走得更深的地方。目标放在盈利交易 MFE 的中位数附近。Silvina Duarte 在 2026 年的一篇 MQL5 文章中介绍了这个方法，并提醒说，可靠的百分位需要几百笔交易；在那之前，这个数字只能指出方向。

任何规则都要在没用来发现它的交易上检验。穿过旧交易画出的一条线，可能只是巧合。还要按形态拆分交易：突破和回调画出的图不一样，混在一起就会模糊。

从哪里得到你自己交易的 MAE 和 MFE

MetaTrader 5 测试器。它会为回测交易计算 MAE 和 MFE，并画出这两张图。
平台报告。TradeStation 在它的策略报告中画出 MAE 散点图；NinjaTrader 在交易统计中给出 MAE、MFE 和 ETD。
表格。为每笔交易记下持仓期间的最差价格和最佳价格，套用上面的公式。交易日志模板已经能算 R；你自己再加上最低价和最高价两列即可。
连接到交易所的日志。它会通过只读 API 密钥自动为每笔交易记录 MAE 和 MFE。对 MetaTrader 5，用投资者密码代替密钥；它同样是只读的。本文的数字就来自这样的日志。各平台的连接指南：Binance、Bybit、OKX 和 MetaTrader 5。

每笔交易还该记录什么，见如何记交易日志。

常见问题

MAE 和账户回撤有什么不同？

MAE 是单笔交易的最差点，从它的入场价量起。账户回撤是整个账户从高点下跌的幅度，通常跨越很多笔交易。

MAE 会大于止损吗？

会。以市价单成交的止损，成交价可能比止损价差。在 #2011 中，止损在 −1R，而 MAE 和结果都是 −1.11R。在快速行情中，差距可能更大。

ETD 是什么？

End Trade Drawdown：一笔交易从峰值到出场回吐了多少，即 MFE 减去结果。#2011 是 3.6R，#897 是 0.34R。

需要多少笔交易？

越多越可靠。只有十笔交易时，每加一笔，MAE 那条线都会移动。对于百分位，Silvina Duarte 认为需要几百笔交易。而且要按形态分别统计。

在你自己的日志里检查什么

从峰值回吐的部分。以 R 计，你盈利交易的平均 ETD：你把多少行情留给了市场。
MFE 达到 1R 或以上的亏损交易。有多少笔，为什么最后以亏损收场。
MAE 达到 0.8R 或以上的盈利交易。如果很多，说明你的止损太紧。
没有止损的交易。把它们的 MAE 和最终盈利对比一下。

资料来源

MetaTrader 5 帮助：测试报告：MFE 和 MAE 的定义，“MFE-盈利分布”和“MAE-盈利分布”两张图及其解读。
John Sweeney, Maximum Adverse Excursion: Analyzing Price Fluctuations for Trading Management (Wiley, 1997)：系统阐述这个方法的那本书。
TradeStation Help: Maximum Adverse Excursion：MAE 散点图及其在设置止损中的用途。
NinjaTrader 8 Help: Statistics Definitions（网页存档副本）：MAE、MFE 和 ETD，平均 ETD = 平均 MFE − 平均交易结果。
Silvina Duarte, Where should your stop-loss really sit? An MAE/MFE excursion analyzer in MQL5 (2026)：止损放在盈利交易 MAE 的第 90 百分位之外，目标放在它们 MFE 的中位数附近，可靠的百分位需要几百笔交易。
Binance: Introduction to Binance Futures Funding Rates：谁向谁支付资金费，默认在 00:00、08:00 和 16:00 UTC 结算，以及在资金费结算时间之前平仓的情况。
Binance: Types of Order on Binance Futures：止损市价单以订单簿中的最优价格成交；滑点。
我的公开日志中的 #2011、#897 和 #1138 交易，截至 2026 年 10 月 8 日：成交、平仓时的止损和止盈、手续费、资金费、MAE 和 MFE。

这些交易的数字取自它们的公开页面，时间是 2026 年 10 月 8 日。百分比、R 和两张图都是用脚本根据这些数据重新计算的。不登录时，交易页面不显示止损的历史，所以 R 是按平仓时的止损计算的。它也不显示每一次资金费结算的明细，以及我对这些交易的笔记。